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北京時(shí)間2014年3月25日凌晨消息,巴克萊銀行分析師蓋爾·拜里(Gayle Berry)近日發(fā)布研究報(bào)告稱,預(yù)計(jì)今年中國的銅凈進(jìn)口需求將增長5%。報(bào)告指出,在這一需求中,精煉銅所占比例將有所減少,而銅精礦所占比例則將有所增加,原因是其本土產(chǎn)量提高。
我們認(rèn)為,中國的銅凈進(jìn)口需求將在今年增長5%,其中精煉銅所占比例將有所減少,而銅精礦所占比例則將有所增加,原因是其本土產(chǎn)量提高。
我們預(yù)計(jì),今年中國的銅進(jìn)口將進(jìn)一步從金屬板塊轉(zhuǎn)向原材料板塊。本土精煉銅產(chǎn)量很可能強(qiáng)勁增長,原因其將利用來自于新銅礦及老銅礦規(guī)模擴(kuò)大所帶來的精煉銅供應(yīng)量的增長,以及精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費(fèi)用(TC/RC)上升所帶來的更加強(qiáng)大的定價(jià)刺激性因素。去年,我們預(yù)計(jì)精煉銅的隱含進(jìn)口需求為260萬噸,而實(shí)際進(jìn)口量則略高于這一預(yù)期,為278萬噸。
對于今年的中國銅進(jìn)口需求,我們預(yù)計(jì)隱含銅精礦進(jìn)口需求將會(huì)增長四分之一,達(dá)到近340萬噸;無論從百分比增長還是從噸數(shù)的增長來說,都將創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。
與此相比,中國的精煉銅進(jìn)口需求則可能在今年下降15%,至230萬桶,原因是受到兩方面因素的影響:1)中國本土精煉銅產(chǎn)量的增長表現(xiàn)十分強(qiáng)勁,我們預(yù)計(jì)今年的增長率將達(dá)到16%;2)需求的增長速度則有所放緩,我們預(yù)計(jì)今年的增長率將為7%。但是,精煉銅進(jìn)口的實(shí)際數(shù)字將有賴于庫存周期和價(jià)格信號(hào)。
舉例來說,在2013年底,中國的精煉銅進(jìn)口量超過了需求量,其結(jié)果是庫存有所上升,而這種庫存上升的趨勢延續(xù)到了2014年初。就目前而言,定價(jià)信號(hào)、庫存周期(保稅倉庫中的庫存水平較高)以及遭到削弱的融資需求都意味著,精煉銅的進(jìn)口可能將在短期內(nèi)大幅下降。
但在我們看來,這并不意味著中國對于進(jìn)口銅的需求將在2014年中有所減弱。事實(shí)上,情況將是恰恰相反的:我們預(yù)計(jì),今年中國的銅進(jìn)口需求將進(jìn)一步增長5%,但其推動(dòng)力將來自于市場對原材料的迫切需求,而并非對金屬的需求。在預(yù)期的全球銅礦供應(yīng)量增長中,市場對原材料的需求將占很大一部分。
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